Минфин полностью готов к выплатам пиковой долговой нагрузки в мае, поэтому никаких финансовых «сюрпризов» на рынке не ожидается
В Париже в эти дни проходит конференция высокого уровня по вопросам финансирования международного развития, которую проводит G20. В этом году тема мероприятия - проблема финансовой устойчивости и необходимость баланса между финансовыми потребностями стран и взвешенным подходом к управлению государственным долгом. Для Украины - это крайне важный вопрос, ведь на 2019-й приходится пиковая нагрузка по выплате внешнего долга по условиям реструктуризации, которая была принята в 2015 году под руководством тогдашнего министра финансов Украины Натальи Яресько и согласована клубом кредиторов. Ввиду сверхсложного финансового положения Украины после Революции Достоинства и российской агрессии, соглашение предусматривало списание 20% долга (около $ 3,6-3,8 млрд) и отсрочку до 2019 года погашения украинских еврооблигаций в целом на $15 млрд. Сейчас же правительство рапортует, что за это время государственные финансы удалось полностью сбалансировать. Это в свою очередь позволило уменьшить госдолг в целом до 60% ВВП и подготовиться к плановым пиковым долговым выплатам ($ 3,6-3,8 млрд ежеквартально). Теперь главное, сохранять выбранный курс и стратегию.
Как можно дальше от "наследия" Януковича
В правительстве Украины намерены добиться сокращения госдолга до 49% ВВП к концу 2020 года. Об этом заявила министр финансов Украины Оксана Маркарова накануне отлета в Париж на "долговую" конференцию. Госпожа министр не скрывает гордости: "Мы уверенно идем к целям, заложенным в Среднесрочной стратегии управления долгом, и до конца 2020 года рассчитываем достичь отметки 49%. Это один из показательных результатов ответственной бюджетной политики и успешных структурных реформ".
В целом, цифры говорят сами за себя. Ведь каких-то пять лет назад после бегства бывшего президента Виктора Януковича и начала российской агрессии в 2014 году, в государственной казне оставалось всего 108 133 гривни 65 копеек, а госдолг превышал 80% ВВП.
На сегодня, по оперативным данным Государственной казначейской службы Украины (ГКСУ) доходы Госбюджета за четыре месяца 2019 выросли на 18,2% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года - до 322,6 млрд грн. Правда, они составляли только 95,7% запланированного. И хотя, по словам министра Оксаны Маркаровой, отставание существенное, оно не катастрофично, и на погашение пиковых выплат по реструктуризированными долгами не повлияет, поскольку Минфин хорошо подготовился.
Как известно, основными источниками покрытия дефицита являются государственные займы (ОВГЗ) и средства от приватизации госимущества. Поскольку поступления от приватизации составили всего 190,7 млн грн, то финансирование бюджета пришлось в большей степени перекрывать займами. По данным Минфина, с начала года было привлечено 158,6 млрд грн (132,2 млрд грн - от размещения ОВГЗ и 26,4 млрд грн - из внешних источников благодаря получению второго транша кредита под гарантию Всемирного банка). При этом, платежи по погашению госдолга за январь-апрель составили около 126,9 млрд грн или 98,1% уточненного плана на этот период. "По состоянию на 2 мая сумма средств на Едином казначейском счету составляла 36,85 млрд грн, а также дополнительно на валютных счетах Госказначейства в гривневом эквиваленте 53,8 млрд грн. Таким образом, Минфин полностью готов к плановому прохождению пиковой долговой нагрузки мая (напомним, около 28 млрд грн. - Авт.)", - говорится в сообщении Минфина.
Долги не так уж страшны, если к выплатам вовремя готовиться
"Если посмотреть немного глубже на причины таких достижений, то увидим, что сейчас основным источником гривневых доходов госказны стал прибыль Нацбанка за 2018 год - 47,6 млрд грн главный банк страны уже перечислил в бюджет, еще около 17 млрд грн поступит в казну до конца года", - пояснил учредитель и президент Инвестиционной группы УНИВЕР Тарас Козак в своей заметке в FB. Он отметил, что такие платежи не являются финансированием бюджета за счет эмиссии, поскольку большая доля прибыли Нацбанка - доходы по ОВГЗ. "Сейчас портфель гособлигаций Нацбанка составляет 337 млрд. грн. Это очень много, однако эта сумма постоянно уменьшается. В частности, на 11 млрд грн в этом году, а также на около 12,5 млрд грн - в 2018 году", - говорит финансист.
По его словам, рост валютных средств на счетах Казначейства произошел за счет своевременных займов от наших международных партнеров и иностранных банков. В мае Минфин должен погасить валютные долги на сумму более $ 1 млрд, поэтому разумно было накопить средства, чтобы не привлекать слишком дорого в последние дни перед погашения. Очередные же размещения ОВГЗ будут происходить с учетом снижения учетной ставки Национальным банком в конце апреля с 18% до 17,5%. "Поскольку в казне денег достаточно, я прогнозирую дальнейшее снижение цены привлечения средств в бюджет. То есть, государство будет тратить меньше средств на выплату процентов. Доходность новых гривневых ОВГЗ упадет примерно на те же 0,5% годовых ", - комментирует Тарас Козак. То есть, постепенно "разогретый" высокими ставками рынок внутренних займов будет плавно охлаждаться. И тот факт, что на момент пиковых долговых выплат в стране удерживается стабильная макроэкономическая ситуация, по его мнению, свидетельствует о том, что Нацбанк и Минфин проводят достаточно разумную, дальновидную и скоординированную финансовую политику.
А тактика одна - держать спекулянта под контролем
Судите сами, курс колеблется в пределах 26,50-26,70 гривня / доллар, НБУ увеличил ежедневный выкуп долларов до $20 млн (это на $5 млн больше по сравнению с количественным индикатором, который действовал с февраля 2019 г.). Приток валюты увеличивает золотовалютные резервы НБУ, а эмитированные таким образом гривни попадают в экономику. "Если бы Нацбанк не выкупал с рынка лишние доллары, курс был бы где-то около 24 грн / доллар. Кто-то скажет, что это было бы хорошо. Я не соглашусь и объясню свою точку зрения. Причина избыточного притока валюты в Украину - спекулятивные инвестиции иностранцев в гривневые ОВГЗ. За три последних месяца около одного миллиарда «зеленых» зашли в государственные облигации. Немалая часть этих средств вскоре снова будет конвертирована в доллары и вернется за границу. Чтобы в момент конвертации гривня резко не просела, НБУ продаст назад часть своих резервов, купленную недавно. И, я надеюсь, дороже, чем купил. Кроме того, слишком крепкая гривня увеличивает привлекательность импорта и угнетает экспорт, то есть, снижает производство внутри Украины. Поэтому я поддерживаю валютную тактику финансового регулятора - с начала года ЗВР (золотовалютные резервы) Нацбанка выросли на $ 925 млн!»- отметил Тарас Козак. В общем, они сегодня составляют уже $ 20,6 млрд, достигнув, наконец, "домайданных" значений. Напомним, на момент побега Виктора Януковича в 2014 году в золотовалютных резервах Украины насчитывалось всего$7,5 млрд.
Иными словами, чтобы выбраться из финансовой пропасти, вызванной кровавым политическим кризисом и внешней агрессией, Украина понадобилось пять лет. Сейчас главное обеспечить последовательность политики в управлении государственными финансами и не наделать новых неподъемных долгов.
Марина Нечипоренко, Киев